| “中国内地期货市场不开放，对境内外实体企业来说都是损失。”意大利g.s.i.公司中国常驻代表处的杨菲不无遗憾地对期货日报记者表示。
作为全球知名的聚酯化工产品贸易商，g.s.i.一直寻求从中国采购聚酯产品。为避免市场风险，该公司从两年前就有意向参与中国内地pta期货套期保值，但受相关政策限制，至今未能成行。
未开放下的短板效应凸显
根据相关规定，境外企业不能直接参与我国内地期货市场，除非在内地设立独立法人公司。但对境外企业而言，在内地设立独立法人公司不仅意味着经营成本的增加，同时还牵涉到其他的经营问题。
杨菲表示，不少海外聚酯贸易企业非常希望与中国内地供应商建立长期合作关系，但由于市场报价始终处于不稳定的状态，而海外企业又无法通过内地期货市场进行套期保值，因而采购量大大受限。而如果海外企业被允许参与内地期货市场，企业有了对冲的渠道，便敢于与内地供应商签订长期采购协议。这对于内地近乎饱和的聚酯市场扩大出口也将具有现实意义。
据记者了解，具有海外套保需求的国内现货企业，大多也存在难以“走出去”的问题，这也造成了境外期货“地下代理”盛行。而且，在这种缺乏监管的模式下，企业倘若正当权益遭受损害，往往难以寻求法律保护。 此外，期货市场的相对“独立”，使得内地期货交易所和期货公司一直无法和海外同行同台竞技。“目前包括家电行业在内的不少中国内地企业已经具备了一定的国际竞争力，这些企业都来自于竞争最充分的行业。”在美国洲际交易所集团ice大中国区董事总经理黄杰夫看来，包括期货经营机构在内的内地金融机构要想打造百年老店，引入海外竞争是不可或缺的。未来一旦确立了开放的制度和完善的法律，具备了和国际接轨的规则，内地也会产生一流的金融机构。
但黄杰夫也提醒，不论对期货公司还是交易所的发展，第一重要的是人才，有了这个条件，市场才能逐步、可控、有序开放，因此内地期货经营机构还需要苦练“内功”。
期货市场开放的学者视角
针对当前期货经营机构国际竞争经验不足的现状，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，期货市场的开放应该采取“先走出去，再请进来”的策略。
胡俞越表示，期货市场的“走出去”可采用“逐步开放、先套保后投机、先机构后个人”的原则。第一步，允许更多有境外保值需求的企业参与境外期货套保交易。第二步，在条件成熟时，设立期货qdii，参与境外期货交易。第三步，在市场充分发展的基础上，允许个人投资者直接投资境外期货市场。
在“请进来”方面，胡俞越认为，允许qfii参与内地股指期货是第一步。第二步是在境外代理业务开展并取得成功的基础上，面对有现货套保需求的外资企业设立期货qfii，试点开放部分市场化程度较高、交易比较成熟且与国外联系比较紧密的品种，如铜和大豆等，同时实行规模控制。最后，在试点比较成功的基础上，再全面开放所有品种，但依然要控制好相应额度。
“如果中国内地期货市场开放，‘中国价格’将会有更大的影响力。”杨菲仍以pta市场为例表示，目前该品种市场主要分为东亚、西亚和北美三个价格体系，其中内地市场已经成为东亚体系的核心，假如未来开放世界各地的现货机构自由参与内地pta期货市场，其市场影响力有望延伸得更远。
争取国际定价权的市场思考
如果说我们部分化工品种在国际市场上尚有一定话语权的话，那么其他许多品种方面则被动得多。据了解，目前全球已经形成了以芝加哥期货交易所（cbot）农产品、伦敦金属交易所（lme）有色金属和纽约商业交易所（nymex）能源为主的几大商品定价中心，对世界主要大宗商品价格起到决定作用。我们由于缺少大宗商品的国际定价权，往往面临“买什么，什么涨；卖什么，什么跌”的尴尬和窘境。
“究其原因，就在于我们的资本市场不发达。”对外经贸大学公共管理学院副教授李长安认为，相对于现货需求，金融市场交易的金额要巨大得多。高度发达的资本市场早已取代现货市场，成为国际大宗商品定价的中枢，“谁拥有发达的资本市场，谁就将在该商品上拥有价格的决定权”。
对于国际定价中心的争取，南华期货总经理罗旭峰认为，除了人民币国际化等大的因素外，从期市角度看，还至少应满足三个条件。
第一，我们的期货市场应提供覆盖亚、欧、美时区的24小时交易，使投资者随时可以根据国际市场的变化提供自己的报价。目前纽约商品交易所（comex）、nymex和lme等主要交易所已经实行全天候交易。
第二，期货市场应对外开放，允许来自国际上其他地区的客户交易和交割，而不应该是一个区域性的封闭市场，这样才能保证所形成价格的权威性。目前lme除了允许全球投资者参与交易外，还在世界各地设置了400个交割库，实现了地区间的无缝对接。
第三，期货合约设计应更加多样性，更大程度地打通期货和现货市场。据介绍，lme 3个月以内期合约每天上市1个，3到6个月期合约每周上市1个，6个月期以上合约每月上市1个，市场每天都会有交割。由于lme市场参与主体多、竞价充分、升贴水稳定，由此成为了全球有色金属市场的定价中心。
罗旭峰表示，在人民币自由兑换还不能马上实现的情况下，期货市场自身的改变就显得更为重要，“如果我们逐步往这条路上走，我们市场的国际化是非常有希望的”。
（来源：期货日报网）
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