|
|
|
塑料企业套保应注意的问题-手机版亚博 |
2012-08-31 00:00:00
|
| |
随着塑料期货市场的不断发展，市场参与主体也日益多样化。然而由于部分企业对套期保值认识不足以及风险意识薄弱，即使有成功的期货套保策略，结果却也不尽如人意，甚至影响到企业的正常经营活动。
套保目的需明确
传统套期保值的理论基础是“双向平衡对冲，静态套保”，其基本动机是希望在期货市场运用套保工具将其在现货市场中的经营风险转移或规避掉。尽管传统套期保值理念在现实操作中有所弊端，但其很明确套期保值的目的。因此企业在套保前须树立正确的套保观念，不仅要与投机划清界限，而且要区分套保与套利的区别。企业参与套保的目的可以概况为“两锁一降”，而套利则在于“利”，是对市场波动中利润机会的追逐。因此两者的投资目的不同，操作方法自然也就不同。
某一塑料加工企业为了规避原材料上涨的风险，从今年1月份开始进行套期保值，根据该企业一季度的生产计划，通过建立虚拟库存，比较成功地完成了预定目标，但该套保策略应在3月份随现货原料入库结束时，出于对额外利润的追逐，企业未按时了结期货头寸，结果违背了该套保的初衷，造成了不必要的亏损。
所以企业在做套期保值交易时，必须明确套保是以规避市场风险为目的，而非获取额外利润。特别是在一个套保周期结束时，必须按照计划了解期货头寸，对其策略目的严格执行。
风险意识待提高
利用期货进行套保，从操作标的角度看，是将市场价格波动转变成基差波动。由于基差较市场价格波动稳定，降低了价格波动风险，但这并不等于企业可以完全规避风险。
塑料套保从根本上是利用塑料期货对现货风险敞口的对冲，但我国目前塑料期权仍未上市，对于期货风险敞口仍无法较好的对冲，若处理不当，也有可能出现期现双亏的局面。
从风险的角度来看，套期保值风险主要分为基差风险、逐日结算风险以及企业内部风险。对于基差风险，企业可以尝试利用基差交易规避，具体操作为：现货买卖双方以某月期价为定价标准，再此基础上加上或者减去某一固定的基差，从而确定双方进行交易的现货价格，然后企业通过期现套保以锁定基差。
对于逐日结算风险与企业内部风险，企业则须建立严格的内部控制制度，一方面是建立套期保值的风险预警机制，另一方面则是完善相互制衡的监督管理机制，避免出现一人权利过大的情形。
选择时机要准确
塑料企业通常需要维持一个季度的现货流通量，因此一个完整的企业现货风险套保周期为3个月左右。而期货市场一个中期回调阶段也要3个月的时间，加上期货市场的保证金杠杆特点，一个中短期的趋势波段也会成倍的放大。若企业不注重对市场大势、中势、短势的判断和时机的把握，即便判断对了大势方向，也可能会因中短期波段的波动造成套保策略提前出局。因此，在时机选择上，我们不能像传统套保理念那样忽视甚至隔绝市场局部形势的把握和技术形态的分析。
笔者认为，“选择性套保”在这方面就是一个进步，它强调利用基差有利变化时机点的契机，作为套保介入的时机原则。唯有在预期现货价格与指数期货价格之间将产生变化时，即在基差预期将产生变化的情况下，才会从事套期保值交易。所以企业在实施套期保值中也可适当参考其操作策略。
总的来看，塑料企业在进行套保时须明确目的，提高风险意识，然后再考虑时机的选择。此外我们希望我国金融市场能够逐步完善，为实体经济稳定运行更好地保驾护航。 |
|
|
|
